Nach dem Haken hinter der Notenbankwoche und einer Rekordrally auf beiden Seiten des Atlantiks könnte es in den kommenden Tagen an den Börsen ruhiger werden.

WOCHENAUSBLICK: Luft für Jahresendrally dünner - 'Window Dressing' im Blick

Einflüsse wie das "Window Dressing" werden in der Schlussphase des Jahres wohl wieder zum Thema, bevor dann die Festtage kommen. Der kurzzeitige Sprung über die 17 000-Punkte-Marke ist für den Dax DE0008469008 allerdings eine Bürde - nicht nur für die Schlussphase dieses Jahres, sondern auch für 2024.

"Mit 2023 geht trotz aller Krisen ein zumindest an den Kapitalmärkten erfolgreiches Jahr zu Ende", hieß es am Freitag in einem Wochenausblick der Landesbank Helaba.

Fraglich ist, ob der Dax in den letzten Tagen des Jahres seine Rally noch fortsetzen und auf das Jahresplus von mehr als 20 Prozent noch etwas draufsatteln kann. Schließlich hat der Leitindex den Löwenanteil davon erst seit Ende Oktober eingefahren.

"Langsam schmilzt das Eis", hieß es von den Charttechnik-Experten von Index-Radar. Sie erinnerten daran, dass es bereits im vergangenen Jahr eine späte Weihnachtskorrektur gab. Bis zu 14 675 Punkte hatte der Dax im Vorjahr Mitte Dezember erreicht, war dann aber in den Tagen danach noch bis auf 13 791 Punkte abgerutscht - ein Minus von sechs Prozent.

Vorboten könnte es am Donnerstag schon gegeben haben. Da hatte die Europäische Zentralbank hohe Erwartungen in puncto Signale für schon baldige Zinssenkungen nicht erfüllt. Die Index-Radar-Experten sprachen von weniger "geldpolitischen Geschenken" als durch die US-Notenbank Fed am Tag davor. Nach dem Erreichen der 17 000 Punkte hatte der Dax am Donnerstag 1,5 Prozent unter dem Tageshoch geschlossen. Anleger korrigierten ihre allzu optimistischen Erwartungen an Zinssenkungen durch die EZB.

"Mit dem Sprung über die 17 000 hat der Dax nicht nur ein Rekordhoch erreicht, sondern auch die Hürde genommen, die die meisten Anleger auf dem Parkett vor wenigen Wochen noch für unüberwindbar hielten", sagte am Freitag der Kapitalmarktstratege Jürgen Molnar vom Broker Robomarkets. Kurzzeitige Gewinnmitnahmen seien da kein Wunder. Er hält es für möglich, dass sich dies dämpfend auf das Handelsgeschehen in der Vorweihnachtswoche auswirken wird.

Das eingangs erwähnte "Window Dressing" könnte in der Schlussphase des Jahres Einzelwerte beeinflussen, die in diesem Jahr besonders gut oder schlecht gelaufen sind. Dabei werden Aktien mit einer seit Jahresanfang überdurchschnittlichen Wertentwicklung gekauft, um mit diesen Favoriten des Jahres im Jahresschlussbericht des Fonds zu brillieren. Die größten Verlierer werden hingegen verkauft, um diese Positionen nicht im Jahresbericht ausweisen zu müssen.

Im Dax dürften die größten drei Verlierer festzementiert sein, sofern es keine Überraschungen mehr gibt: Zalando DE000ZAL1111, Bayer DE000BAY0017 und Siemens Energy DE000ENER6Y0 liegen im Leitindex derzeit ganz hinten, mit Einbußen jenseits der 30-Prozent-Marke.

Um die Rolle des größten Jahresgewinners streiten sich derzeit vor allem Heidelberg Materials DE0006047004, Rheinmetall DE0007030009, Adidas DE000A1EWWW0 und vielleicht noch SAP DE0007164600. Die Überflieger in der Dax-Indexfamilie sind aber die Aktien von Redcare Pharmacy NL0012044747, die sich wegen der Hoffnung auf das deutsche E-Rezept 2023 in etwa verdreifacht haben.

Die Agenda bleibt in den kommenden zwar gut gefüllt, aber ohne ganz große Höhepunkte. Die Sitzungen der meisten großen Notenbanken sind absolviert. Doch die Bank of Japan könnte am Mittwoch als Nachzügler im Rampenlicht stehen, gab es doch zuletzt Spekulationen über eine Abkehr von ihrem Negativzins. Die Helaba-Experten glauben aber, dass sich die Japaner bedeutende Entscheidungen für 2024 aufheben.

Konjunkturseitig werden die Augen hierzulande am Montag auf den Ifo-Geschäftsklimaindex gerichtet sein. Experten glauben, dass sich die positive Tendenz des deutschen Stimmungsbarometers fortsetzt. Am Dienstag dürfte in der Eurozone die finale Revision der Verbraucherpreise einen Blick wert sein. Außerdem folgen im Wochenverlauf noch einige US-Daten, bevor das lange Feiertagswochenende eingeläutet wird. In Großbritannien zum Beispiel wird am Freitag nur verkürzt gehandelt.

Unternehmensseitig könnte es vereinzelt noch einmal spannend werden. Am Montag werden Jahreszahlen des Elektronikhändlers Ceconomy DE0007257503 und des SDax-Neulings DE0009653386 Thyssenkrupp Nucera DE000NCA0001 erwartet. Am Mittwoch warten endgültige Jahreszahlen von Aurubis DE0006766504 und Hornbach Holding DE0006083405 auf die Anleger.

Überdies könnte am Mittwoch DHL Group DE0005552004 von den Geschäftszahlen des US-Konkurrenten Fedex US31428X1063 beeinflusst werden. Diese werden am Vorabend nach US-Börsenschluss veröffentlicht. Ähnliches gilt am Freitag für Adidas DE000A1EWWW0 und Puma DE0006969603 wegen der Nike-Ergebnisse US6541061031 vom späten Donnerstag.