Alta Fides

Grundsolide Immobilienperle auf Discount-Niveau!

Den kompletten Company Snapshot finden Sie unter www.small-cap-trader.com/snapshots/2007-03-27-altafides.pdf Mit der hoch profitabel arbeitenden Alta Fides AG (WKN: A0B7EZ / ISIN: DE000A0B7EZ7) sind die Experten von Small Cap Trader auf einen Immobilienwert mit einem besonderen Chance/Risiko-Verhältnis gestoßen. Vom Firmensitz in Stuttgart aus steuert die AG ihre Aktivitäten, die bis dato ihren Fokus in der 470 Kilometer nordöstlich gelegenen Region Leipzig haben. Die schwäbische Gesellschaft agiert sehr geschickt im Immobilienmarkt und expandiert nun verstärkt in Sachsen, Baden-Württemberg und Bayern. Zudem wurde neben den beiden Geschäftsfeldern Projektentwicklung sowie Eigenbestand & Wohnungshandel ein weiteres lukratives Standbein aufgebaut. Vor diesem Hintergrund ist Alta Fides sowohl fundamental als auch gegenüber den Vergleichsunternehmen deutlich unterbewertet – ein Umstand, von dem wir kräftigen Rückenwind für die Aktie erwarten. Als Sahnehäubchen kommt die Tochter Profecto AG hinzu. Das Unternehmen hat sich auf die Verwertung von notleidenden Krediten spezialisiert und nutzt Synergien mit den beiden anderen Alta Fides-Sparten. "Faule" Kredite werden gern von Geldhäusern mit einem deutlichen Abschlag auf den Verkehrswert - meist 50 bis 80 Prozent - verkauft, um auf diese Weise die Problemkredite aus den Bilanzen zu bekommen. Profecto ist auf bestem Weg zu einem ansehnlichen Track Record: Seit Anfang des Jahres bewertet man vier von verschiedenen Banken angebotene NPL-Bestände. Jeder Bestand hat einen nominellen Wert zwischen 100 und 200 Mio. Euro! Alta Fides hat durch die frühe Konzentration auf den Raum Leipzig ein profitables Geschäftsmodell aufgebaut. Die Messestadt hat nunmehr den Abschwung im Immobilienzyklus hinter sich und steht am Anfang einer zyklischen Aufschwungphase. Hierfür ist Alta Fides bestens positioniert. Im Geschäftsjahr 2006 wurden bei einer Gesamtleistung von 26,9 Millionen Euro rund 5,4 Millionen Euro verdient. 2007 soll sich die Gesamtleistung laut Management auf 60 Millionen Euro mehr als verdoppeln. Zugleich wird ein Gewinnsprung auf 13 Millionen Euro erwartet. Wir rechnen jedoch schon im laufenden Jahr mit positiven Überraschungen. 2008 könnten die Schwaben bei rund 85 Mio. Euro Umsatz knapp 25 Mio. Euro verdienen, das würde einer Marge von gut 29% entsprechen! Umgerechnet auf 7,05 Mio. Aktien bedeutet dies einen Gewinn von rund 3,50 Euro pro Aktie! Auf dieser Basis ist das Papier mit einem Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) von 5 ein ausgemachtes Schnäppchen. Aufgrund der jüngsten Entwicklungen heben wir daher unser Kursziel von 26 auf 32 Euro an. Den kompletten Company Snapshot finden Sie unter www.small-cap-trader.com/snapshots/2007-03-27-altafides.pdf Small Cap Media Publishing Ltd. - Bahnhofstrasse 54 - 8022 Zürich - Schweiz T: [phone] - F: [phone] - [e-mail]