Original-Research: TAKKT AG - von Montega AG 20.01.2025 / 16:20 CET / CEST Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.

Original-Research: TAKKT AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: TAKKT AG - von Montega AG

20.01.2025 / 16:20 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu TAKKT AG

     Unternehmen:               TAKKT AG
     ISIN:                      DE0007446007

     Anlass der Studie:         Initiation of coverage
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      20.01.2025
     Kursziel:                  12,50 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Christian Bruns, CFA

Neuer CEO Weishaar soll TAKKT in die Erfolgsspur dirigieren

TAKKT ist einer der führenden Direktvermarkter von Betriebs- und
Geschäftsausstattung sowie Verpackungslösungen in Europa. In den USA
vertreibt die Gruppe insbesondere Büroausstattung und Displays und stattet
darüber hinaus die HoReCa-Branche mit Foodservice-Equipment aus. Als
B2B-Systemanbieter von Arbeitsplatzausstattung für verschiedene
Arbeitswelten operiert TAKKT sowohl auf der Beschaffungsseite als auch auf
Kundenseite in sehr fragmentierten Märkten und baut seinen Anteil an
Eigenmarken und nachhaltigen Produkten stetig aus. Diese Positionierung
erlaubt es TAKKT, eine attraktive Rohertragsmarge von rund 40% zu erzielen.

Der Markt für Betriebs- und Geschäftsausstattung in den für TAKKT relevanten
Arbeitswelten wächst langfristig durchschnittlich mit ca. 3% p.a. Die
Umsatzentwicklung in einzelnen Jahren hängt allerdings stark von den
Wachstumsaussichten und der Investitionsbereitschaft von TAKKTs Kunden ab
und ist folglich sehr zyklisch. Daher belastet das seit Anfang 2023
anhaltend schwache Geschäftsumfeld, das aus den Einkaufsmanagerindizes (ISM
und PMI) sowie dem Restaurant Performance Index ablesbar ist, TAKKT
erheblich. Für die enttäuschende Umsatzentwicklung (FY 2023: -7,2%yoy,
9M/2024 ytd: -16,4% yoy) sind allerdings auch 'hausgemachte' Probleme
verantwortlich, wie eine zu weitgehende Integration der Marken kaiserkraft
und ratioform. Hinzu kommen Schwierigkeiten bei der Migration von Systemen
und Prozessen, die teilweise auch das operative Geschäft negativ
beeinflussten und zu Personalabgängen im Vertrieb der Sparte Foodservice
führten. Seit dem Wechsel auf der CEO-Position, die seit August 2024 mit
Andreas Weishaar ein branchenerfahrener Manager innehat, werden diese
internen Herausforderungen aktiv angegangen. Die ersten Schritte
beinhalteten eine Neuaufstellung des Führungsteams, die Stärkung der Marken
und das Bekenntnis zu einer klaren Service-Orientierung. Weiterhin wurde die
Verbesserung von Systemen und Prozessen eingeleitet und entschieden,
Altlasten bei den Warenbeständen abzubauen. Im Frühjahr 2025 soll es ein
Strategie-Update geben. Sein starkes Commitment untermauert der neue CEO
durch persönliche Aktienkäufe.

Trotz der mittlerweile erreichten sehr niedrigen Umsatzbasis könnte auch
derJahresanfang 2025 noch belastet sein von der Unsicherheit aufgrund der
anstehenden Neuwahlen in Deutschland sowie drohenden Einfuhrzöllen in den
USA. Diese schwierige Gemengelage hat die TAKKT-Aktie in die Nähe des
Corona-Tiefs im Jahr 2020 fallen lassen. Wir halten dies für eine
hervorragende Einstiegsgelegenheit für Investoren. Denn TAKKT weist eine
beachtliche Resilienz auf. Selbst in der aktuellen Krise und trotz
Einmalkosten in Höhe von 15-20 Mio. EUR im GJ 2024 ist TAKKTs FCF u.E. noch
ausreichend, um zumindest eine Basisdividende i.H.v. 0,60 EUR je Aktie
auszuschütten. Wir sind davon überzeugt, dass im Jahresverlauf 2025 der
Turnaround gelingt.

Fazit: Die eingeleiteten Maßnahmen durch den neuen CEO, der auch 'skin in
the game' hat, sowie der Wegfall von Einmalkosten sollten TAKKT im Jahr 2025
trotz weiter herausfordernder Rahmenbedingungen eine Wende in der Umsatz-
und Ergebnisentwicklung ermöglichen. Die attraktive Dividendendenrendite
(8,0%) dürfte den Kurs nach unten hin absichern. Basierend auf
kosteneffizienten Prozessen sollte die von uns erwartete Rückkehr auf den
Wachstumspfad ab dem kommenden Jahr aufgrund erheblicher Skaleneffekte zu
einer dynamischen Ergebnisentwicklung beitragen, die sich auch in einer
positiven Kursperformance widerspiegeln sollte. Wir nehmen die Aktie mit
einem Kursziel von 12,50 EUR und 'Kaufen' in die Coverage auf.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31641.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
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Web: www.montega.de
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