Original-Research: q.beyond AG - von Montega AG 12.11.2024 / 14:35 CET / CEST Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group AG.

Original-Research: q.beyond AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: q.beyond AG - von Montega AG

12.11.2024 / 14:35 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG

     Unternehmen:               q.beyond AG
     ISIN:                      DE0005137004

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      12.11.2024
     Kursziel:                  1,00 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Christoph Hoffmann

Q3-Zahlen im Rahmen der Erwartungen - QBY konkretisiert EBITDA-Guidance auf
die obere Hälfte

q.beyond hat jüngst Q3-Zahlen berichtet, die im Rahmen unserer Erwartungen
lagen. Gleichzeitig wurde die FY-Guidance konkretisiert. So erwartet das
Unternehmen in Bezug auf das EBITDA nun eine Steigerung von 'deutlich mehr'
als 40% auf 8,0 bis 10,0 Mio. EUR. Ein Zuwachs von 40% yoy ergibt ein EBITDA
von 8,0 Mio. EUR. Zuvor wurde eine Steigerung von mindestens 40% auf 8,0 bis
10,0 Mio. EUR avisiert. Umsatzseitig erwartet q.beyond 'eher' das Erreichen
der unteren Bandbreite von 192,0 bis 198,0 Mio. EUR. Die Konkretisierung
bestätigt unsere bisherigen Prognosen.

[Tabelle]

Schwaches Vorjahresquartal führt zu beschleunigtem Umsatzwachstum in Q3: In
Q3 konnte QBY den Umsatz um 1,6 Mio. EUR auf 47,0 Mio. EUR steigern (+3,5%
yoy). Wie in den Vorquartalen wurde das Wachstum gänzlich vom Managed
Services-Segment getragen, in dem die Erlöse um 1,5 Mio. EUR auf 32,9 Mio.
EUR zulegten (+5,0% yoy). Im Bereich Consulting blieben die Umsätze stabil
bei 14,1 Mio. EUR, was unter anderem auf die Beendigung von nicht
profitablen Projekten sowie das konjunkturelle Umfeld zurückzuführen ist.
Grundsätzlich verfügt QBY im Segment Managed Services dank mehrjähriger
Verträge über eine hohe Visibilität und eine (kurzfristig) höhere Resilienz
in konjunkturellen Abschwüngen. Das Consulting-Segment ist dagegen durch die
kurzfristige Auftragsdauer und Beauftragung volatiler. Da QBY in der
Vergangenheit u.E. eine hohe Anzahl von externen IT-Consultants beschäftigt
hatte, könnte ein geringeres Umsatzwachstum in 2025 zu einer besseren
Auftrags- bzw. Kapazitätsplanung sowie einem weitgehenden Verzicht auf
externe IT-Kräfte und somit zu einer Hebung des u.E. weiter erheblichen
Margenpotenzials des Segments führen. Angesichts des konjunkturellen Umfelds
und dem nicht unerheblichen Exposure in exportorientierten und tendenziell
zyklischen Branchen positionieren wir uns umsatzseitig für '25 leicht
konservativer (MONe 2025e: +2,0% yoy; zuvor: +3,0% yoy).

Knapp 5% EBITDA-Marge in Q3 erzielt: In Q3 konnte das EBITDA wie erwartet
von 0,1 auf 2,2 Mio. EUR gesteigert werden (EBITDA-Marge Q3/24: 4,6%) und
bestätigte damit das Niveau des Vorquartals (2,2 Mio. EUR). Nach 9M
erreichte QBY ein EBITDA von 6,4 Mio. EUR nach -0,1 Mio. EUR im Vorjahr. Die
Verbesserung in 9M ist dabei auf ein höheres Bruttoergebnis (+2,6 Mio. EUR)
sowie die Reduktion von Marketing- und Vertriebskosten (-1,9 Mio. EUR) sowie
Verwaltungskosten (-1,4 Mio. EUR) zurückzuführen. Dies belegt u.E. den
Erfolg der Umstrukturierung, wobei in 2025 u.E. die Verbesserung der
Bruttomarge im Vordergrund stehen dürfte, um die Profitabilität weiter zu
steigern. Zudem dürfte die avisierte, leichte Erhöhung der Auslastung des
Rechenzentrums und der (internen) Consultants durch weiteres Neugeschäft zu
einem höheren Ergebnisniveau führen.

Fazit: Das Q3 verlief i.R. der Erwartungen. Im Gegensatz zu vielen
Mitbewerbern konnte QBY seine Guidance bestätigen. Angesichts des weiterhin
hohen Margenpotenzials und einem EV/EBITDA 2025e von 5,5x bestätigen unsere
Kaufempfehlung und unser Kursziel.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31287.pdf

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Montega AG - Equity Research
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