Original-Research: PORR AG - von Montega AG 18.02.2025 / 10:15 CET / CEST Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.

Original-Research: PORR AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: PORR AG - von Montega AG

18.02.2025 / 10:15 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu PORR AG

     Unternehmen:               PORR AG
     ISIN:                      AT0000609607

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      18.02.2025
     Kursziel:                  26,00 EUR (zuvor: 20,00 EUR)
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Patrick Speck, CESGA

HIT-Feedback & Preview Q4: Neues Margenpotenzial dank KI

Auf den 13. Hamburger Investorentagen hat PORRs CFO Klemens Eiter jüngst ein
positives Gesamtbild der aktuellen Entwicklung des Konzerns gezeichnet. Für
uns stellt vor allem der massive Auf- bzw. Ausbau der
Datacenter-Infrastruktur in Europa ein bislang unterschätztes Geschäftsfeld
des Bauspezialisten dar.

Dynamische Marktentwicklung durch KI: Nach Prognosen von Marktexperten
wächst der europäische Markt für Rechenzentren bis 2029 mit einer CAGR von
knapp 30% und dürfte bis zum Ende des Jahrzehnts ein Marktvolumen von mehr
als 400 Mrd. EUR innehaben. Wesentliche Treiber des wachsenden Bedarfs an
Dateninfrastruktur sind vor allem der zunehmende Einsatz von
Cloud-Technologien, maschinelles Lernen und KI-Anwendungen. In den
vergangenen Jahren hat PORR bereits sieben Rechenzentren mit einer Leistung
von bis zu 30 MW für namhafte internationale Player wie Vantage Data Centers
und Data4 in Deutschland und Polen fertiggestellt, ein achtes befindet sich
aktuell im Bau. Projekte dieser Art erfordert Spezial-Know-how von der
Bedarfsanalyse und Planung über die Installation und die Integration der
technischen Systeme bis hin zur technischen Abnahme und Inbetriebnahme.
Gemäß dem Leistungsanspruch 'Alles aus einer Hand" deckt PORR auch hier den
gesamten Projektlebenszyklus ab. So beinhaltete das für Vantage in
Ludwigsfelde bei Berlin errichtete BER12 Data Center auf einer Gesamtfläche
von 11.400qm nicht nur ein hochmodernes zweigeschossiges Gebäude mit
Lagerhalle und Büroräumen sondern auch sämtliche komplexe Haustechnik auf
dem Dach. Die für den Betrieb des Rechenzentrums benötigte Infrastruktur
umfasst Kühlsysteme mit Abluftrückführeinheiten, Stromgeneratoren, Juice
Boxen, Chiller, zwei unabhängige Stromleitungen zur Energieversorgung sowie
viele weitere kritische Komponenten. Die Gesamtkosten für neue große
Rechenzentren dürften sich u.E. jeweils auf einen hohen zweistelligen bis
niedrigen dreistelligen Mio.- Euro-Betrag belaufen. Zudem lassen sich laut
CFO aufgrund der Komplexität der Projekte überdurchschnittlich hohe Margen
erzielen.

Margenprognosen angehoben: Wir sind auch vor diesem Hintergrund
zuversichtlich, dass PORR den profitablen Wachstumskurs in 2025 ff.
fortsetzen kann. Im Rahmen der finalen Berichterstattung zu 2024 rechnen wir
mit einem Zieleinlauf im Mid-Point der Guidance (EBIT: 150-160 Mio. EUR),
was einer operativen Marge von ca. 2,5% entsprechen dürfte (Vj.: 2,3%). Der
Ausblick sollte überdies die für 2025 gesteckte Zielmarke von 3,0%
untermauern. In Erwartung eines verbesserten Projektmix' durch die
skizzierte Entwicklung im Bereich Datacenter heben wir sowohl die kurz- und
mittelfristigen EBIT-Margenerwartungen (Ø2024-2030e: 2,8%; zuvor: 2,6%) als
auch die TV-Marge (1,8%; zuvor: 1,5%) leicht an, erachten die Prognosen
insbesondere in der langen Frist aber nach wie vor als konservativ.

Fazit: Das Themenfeld KI befeuert die u.E. ohnehin positiven
Wachstumsaussichten im europäischen Infrastrukturbau, auch wenn die
Technologie wie mit DeepSeek noch signifikante Effizienzsteigerungen erleben
dürfte. Trotz der zuletzt beeindruckenden Kursentwicklung (3M: +48%)
rangiert die PORR-Aktie bei Erfüllung unserer 2025er-Prognosen noch immer
deutlich unter den historischen Bewertungsniveaus (Ø10Y-EV/EBIT: 8,8x). Wir
erachten das Kurspotenzial daher als noch nicht ausgereizt und bestätigen
nach Fortschreibung des Modells und Anhebung der Margenprognosen unser
Rating 'Kaufen' mit einem neuen Kursziel von 26,00 EUR (zuvor: 20,00 EUR).



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31789.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: [phone]
Web: www.montega.de
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