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La Française: Da ist sie! Eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Juni und ein langsamer Schritt nach vorn
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La Française: Da ist sie! Eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Juni und ein
langsamer Schritt nach vorn
05.06.2024 / 09:12 CET/CEST
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Da ist sie! Eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Juni und ein langsamer
Schritt nach vorn
Von François Rimeu, Senior Strategist, La Française AM
Wie von den Mitgliedern des EZB-Rats allgemein erwartet, wird die
Europäische Zentralbank (EZB) auf ihrer nächsten Sitzung die Leitzinsen
senken. Gleichzeitig wird sie nach Juni vorsichtig mit weiteren Lockerungen
umgehen. Die neuen makroökonomischen Projektionen der EZB dürften ein
stärkeres Wachstum in diesem Jahr widerspiegeln, bei weitgehend
unveränderter Inflation, mit dem Ziel, die 2 %-Marke bis 2025 zu erreichen.
Unsere Erwartungen:
* Es wird erwartet, dass die EZB ihre Leitzinsen einstimmig um 25
Basispunkte (Bp) senkt und den Einlagensatz auf 3,75 %, den
Refinanzierungssatz auf 4,25 % und den Satz für die
Spitzenrefinanzierungsfazilität auf 4,50 % festlegt. Die EZB ist nun
zuversichtlich, dass der disinflationäre Trend im Euroraum so weit
fortgeschritten ist, dass sie mit der Senkung der Zinssätze beginnen
kann. Wir glauben jedoch nicht, dass es einen breiten Konsens für eine
zweite ähnliche Zinssenkung im Juli gibt.
* Präsidentin Christine Lagarde dürfte bekräftigen, dass geldpolitische
Entscheidungen weiterhin datenabhängig sein werden. Dies wird in den
kommenden Monaten eine flexible Ausrichtung der Geldpolitik ermöglichen.
* Im Vergleich zu den März-Projektionen erwarten wir, dass das
BIP-Wachstum 2024 von 0,6 % auf 0,8 % nach oben korrigiert wird, während
es in den beiden Folgejahren mit 1,5 % im Jahr 2025 und 1,6 % im Jahr
2026 weitgehend unverändert bleiben dürfte. Bei den Preisentwicklungen
gehen wir davon aus, dass sowohl der harmonisierte Verbraucherpreisindex
(HVPI) als auch die Kerninflation (ohne Energie und Nahrungsmittel)
ähnlich ausfallen werden wie in den Prognosen vom März. Beide werden
sich im nächsten Jahr dem Zielwert von 2 % nähern.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die EZB seit der April-Sitzung
bestätigt hat, dass der nächste Schritt eine Zinssenkung sein wird. Der
weitere Weg bleibt jedoch aufgrund des Risikos der Inflationsvolatilität und
der besseren Prognosen für die Eurozone ungewiss. Vor diesem Hintergrund
gehen wir davon aus, dass die EZB ihre restriktive Geldpolitik in den
kommenden Monaten schrittweise zurückfahren dürfte. Auch wenn diese Sitzung
aus Marktsicht ein Nicht-Ereignis sein könnte, glauben wir, dass mit Beginn
der geldpolitischen Lockerung die europäischen Zinssätze am vorderen Ende
der Zinsstrukturkurve sinken werden.
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