Original-Research: PVA TePla AG - von Montega AG 15.11.2024 / 11:20 CET / CEST Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group AG.

Original-Research: PVA TePla AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: PVA TePla AG - von Montega AG

15.11.2024 / 11:20 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu PVA TePla AG

     Unternehmen:               PVA TePla AG
     ISIN:                      DE0007461006

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      15.11.2024
     Kursziel:                  21,00 EUR (zuvor: 23,00 EUR)
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Bastian Brach

Q3: Guidance auf untere Hälfte konkretisiert

PVA TePla hat am Dienstag den Bericht für die ersten neun Monate
veröffentlicht. Die schwache Auftragsentwicklung in der Halbleiterbranche
zeigt sich auch bei PVA Tepla, sodass die Umsatz- und Ergebnisguidance für
2024 auf die untere Hälfte eingeengt wurde.

[Tabelle]

Metrologie-Geschäft gewinnt weiter an Bedeutung: Im abgelaufenen Quartal
verzeichnete die PVA TePla einen leichten Rückgang des Umsatzes, der die
anhaltend schwierigen Rahmenbedingungen in der Halbleiterindustrie
verdeutlicht. Das Segment Semiconductor Systems musste in Q3 trotz des
zweistelligen Wachstums der Metrologie-Umsätze einen Erlösrückgang von -6,9%
yoy hinnehmen, was einen Rückgang von über 20% im restlichen Segment (u.a.
Anlagen zur Kristallzucht) impliziert. Der Bereich Industrial Systems konnte
sich hingegen weiter positiv entwickeln mit einem Umsatzplus von 7,7% yoy.

Investitionen belasten Ergebnisentwicklung: Trotz eines nahezu stabilen
Bruttoergebnisses im abgelaufenen Quartal verzeichnete PVA TePla einen
Rückgang im operativen Ergebnis von -10,7% yoy. Dies lag v.a. an der
Kostensteigerung in der Verwaltung und dem R&D-Bereich, welche sich jedoch
im Einklang mit der beim Capital Markets Day ausgewiesenen Strategie
befindet, das Unternehmen von einem Auftragsfertiger zu einem Systemanbieter
weiter zu entwickeln. Dabei ist der Ausbau des eigenen Technology-Hubs ein
Kernelement, um insbesondere in der Entwicklung von Produktionsanlagen zur
Herstellung von Siliziumkarbid-Wafern führend zu sein.

Guidance konkretisiert: In Anbetracht der momentanen Auftragsentwicklung hat
der Vorstand der PVA TePla die Prognose für das Gesamtjahr 2024 sowohl
umsatz- als auch ergebnisseitig auf die untere Hälfte der ausgegebenen
Spanne angepasst. Der schwache Auftragseingang, der in den ersten drei
Quartalen nur 107,2 Mio. EUR betrug (Book-to-Bill: 0,54), weist dabei auf
eine anhaltende Investitionszurückhaltung in der Halbleiterbranche hin, die
im kommenden Jahr zu Umsatzrückgängen führen dürfte. Als positiv werten wir
die Aussagen der CEO Ketter hinsichtlich erster Erholungstendenzen bei den
Gesprächen mit Kunden. Auch aufgrund der positiven Aussagen von
Halbleiter-Zulieferer ASML, der weiterhin Wachstumsraten von 8-14% in den
kommenden 5 Jahren erwartet, gehen wir im kommenden Jahr von einer
signifikanten Belebung im Auftragseingang aus, der eine Rückkehr auf den
Wachstumspfad in 2026 ermöglichen sollte. Wir reduzieren im Rahmen eines
Analystenwechsels unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen für 2024ff.

Fazit: PVA TePla kann sich dem schwachen Umfeld in der Halbleiterindustrie
nicht gänzlich entziehen. Die angepasste Prognose für das laufende Jahr
sowie die Aussicht auf ein Übergangsjahr 2025 überschatten aktuell die
langfristig positiven Branchenaussichten, die das Unternehmen durch die
stärkere Positionierung im Metrologiegeschäft und der Entwicklung
vielversprechender Siliziumkarbid-Anlagen adressieren möchte. Wir bestätigen
unsere Kaufempfehlung mit reduziertem Kursziel.



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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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