Original-Research: PORR AG - von Montega AG 21.11.2024 / 17:05 CET / CEST Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group AG.

Original-Research: PORR AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: PORR AG - von Montega AG

21.11.2024 / 17:05 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu PORR AG

     Unternehmen:               PORR AG
     ISIN:                      AT0000609607

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      21.11.2024
     Kursziel:                  20,00 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Patrick Speck, CESGA

Q3: PORR wächst stark und konkretisiert die Guidance

PORR hat heute den Q3-Bericht vorgelegt und die bislang nur qualitativ
formulierte Guidance (moderate Steigerung der Top Line; Erhöhung des EBITs)
mit Zahlen unterlegt.

Produktionsleistung und Umsatz ziehen deutlich an: Mit einer
Produktionsleistung i.H.v. 1.904 Mio. EUR (+6,8% yoy) bzw. Umsatzerlösen von
1.701,1 Mio. EUR (+8,4% yoy) konnte PORR die Top Line in Q3 deutlich
ausweiten. Nach 9M stand somit ein Umsatzplus von 3,3% yoy auf 4.608,9 Mio.
EUR zu Buche, das vor allem durch eine starke Entwicklung bei
Tunnelbauprojekten im Segment Infrastruktur International sowie Zuwächse bei
großen Tiefbauprojekten im Segment CEE (Tschechien, Slowakei und Rumänien)
getrieben wurde. Auftragsseitig verzeichnete PORR in Q3 nach dem
basisbedingten Rückgang des Vorquartals (Q2: -24,2% yoy; Q2/23 enthielt
Baulos für Brenner Basistunnel) nun wieder eine solide Steigerung von 3,7%
yoy auf 1.545 Mio. EUR, wozu insbesondere Polen (+89,5% yoy) sowie der
größte Heimmarkt AT/CH (+27,9% yoy) beitrugen. Das Segment DE musste mit
einem deutlichen Orderrückgang (-54,5% yoy) der gesamtwirtschaftlichen Lage
in Deutschland Tribut zollen. Mit der Beauftragung zum Bau einer
medizinischen Fertigungsanlage für einen großen US-Player (Volumen: 94,1
Mio. EUR) entfiel auf Deutschland zwar einer der Top-Neuaufträge, bei PORR
wird dieses Hochbauprojekt jedoch dem Segment AT/CH zugeordnet. Dennoch
dürfte der Auftragsbestand in Deutschland mit zuletzt 1.203 Mio. EUR eine
solide Reichweite von über einem Jahr aufweisen. Gleiches gilt für den
Konzern, dessen Auftragsbestand sich per 30.09. mit 8.198 Mio. EUR (-5,8%
yoy) weiter oberhalb der 8-Mrd.-Euro-Marke bewegte.

Marge leicht verbessert: Ergebnisseitig konnte PORR die Rohertragsmarge in
Q3 ggü. dem Vorjahr erneut verbessern (+100 BP yoy auf 32,6%) und trotz
höherer Kostenquoten für Personal und sonstige betriebliche Aufwendungen
eine überproportionale EBIT-Steigerung um 13,1% yoy auf 49,7 Mio. EUR
erzielen. Dies kam einer leichten operativen Margensteigerung auf 2,9% (+10
BP yoy) gleich. Im Nettoergebnis lag aufgrund der in Q3 etwas höheren
Steuer- und Zinsbelastungen dennoch ein leicht niedrigerer
Periodenüberschuss von 28,1 Mio. EUR (Vj.: 28,5 Mio. EUR) vor. Auf Sicht von
9M schlug sich die gute operative Entwicklung aber auch in der Bottom Line
positiv nieder (EPS: 1,18 EUR vs. Vj.: 1,05 EUR).

Guidance konkretisiert, Mittelfristziel bestätigt: Für das Gesamtjahr
erwartet der Vorstand nun Konzernumsätze von 6.150 bis 6.250 Mio. EUR sowie
ein Betriebsergebnis (EBIT) zwischen 150 und 160 Mio. EUR. Beide
Zielbandbreiten liegen knapp unterhalb unserer bisherigen Prognosen, deuten
für Q4 aber auf eine weiterhin solide Entwicklung hin. So ist bei PORR im
Schlussquartal im Mid-Point der Guidance mit stabilen Erlösen i.H.v. rund
1,6 Mrd. EUR und einem EBIT-Beitrag von ca. 63 Mio. EUR (Vj.: 62,2 Mio. EUR)
zu rechnen. Auf Gesamtjahressicht steuert das Unternehmen damit auf eine
EBIT-Marge von 2,5% zu, für 2025 bekräftigte der Vorstand die Zielmarke
einer Marge von 3,0%.

Fazit: PORR gelingt weiter eine deutliche Outperformance der kriselnden
europäischen Bauwirtschaft und das volle Orderbuch macht u.E. eine
Fortsetzung des profitablen Wachstumskurses in 2025 visibel, was sich in der
Kursentwicklung zuletzt auch zaghaft abzeichnete. Wir erachten die Aktie mit
einer erwarteten Dividendenrendite i.H.v. ca. 5% und einem KBV von 0,6x nach
wie vor als attraktiv gepreist und bestätigen das Rating 'Kaufen' sowie
unser Kursziel von 20,00 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31411.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
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