Eine dovishe 50-Basispunkte-Erhöhung der BoE wird wenig bringen

Der FTSE 100 wurde nahe der Nulllinie gehandelt, und das Pfund ist vor der späteren Sitzung der Bank of England stabil. Eine solide Rallye bei den Technologiewerten ließ den Nasdaq trotz steigender Renditen um 2,6 % ansteigen. 

Der ISM-Dienstleistungsindex der USA übertraf die Erwartungen, was dem US-Dollar Auftrieb verlieh und die allgemeine Risikostimmung aufhellte. Der Juli-Wert lag bei 56,7 gegenüber 53,5 erwarteten Werten, was die unmittelbaren Rezessionsängste mindert, während die Messung der gezahlten Preise von 80,1 auf 72,3 zurückging - ein hoher Wert, der aber in die richtige Richtung geht. Bei diesen Zahlen handelt es sich um Zahlen für eine weiche Landung", so dass der Markt sie gut aufnahm. Außerdem stiegen die US-Fabrikaufträge im Juni um 2 % gegenüber den erwarteten 1,2 %. Die Renditen von Staatsanleihen stiegen sprunghaft an, und die 2s10-Kurve kehrte sich weiter um und erreichte mit -38 Basispunkten den höchsten Stand seit 2000. 

Auch die Erträge liefern weiterhin gute Ergebnisse. JPM: "67% der S&P 500-Unternehmen haben berichtet, 69% übertreffen die Gewinne des zweiten Quartals (gegenüber 79% im Durchschnitt der letzten 4 Quartale) und 65% übertreffen die Umsatzschätzungen (gegenüber 77%)." Laut BofA ist die Stimmung auf der Verkaufsseite so niedrig wie seit 5 Jahren nicht mehr, aber immer noch kein Kaufsignal; Wall St. bereitet sich auf eine Rezession vor.

Auch die europäischen Daten fielen besser aus: Die deutschen Exporte erholten sich im Juni stärker als erwartet. Die Exporte stiegen um 4,5 %, was die Inflation widerspiegelt, aber auch darauf hindeutet, dass der Druck in der Lieferkette etwas nachlassen könnte.

Es wird erwartet, dass die Bank of England heute die Zinssätze um 50 Basispunkte anhebt, allerdings in einer dovishen Art und Weise mit sehr vorsichtigen Bemerkungen zu den Aussichten. Die Inflationserwartungen werden in diesem Jahr wahrscheinlich steigen, aber die BoE wird nicht wollen, dass der Markt denkt, sie würde zu sehr auf die Falken setzen. Sollte die BoE tatsächlich einen hawkishen Ton anschlagen, könnte das GBP Auftrieb erhalten, aber das Basisszenario einer "dovishen" Anhebung um 50 Basispunkte könnte dazu führen, dass das Pfund Sterling auf der Stelle verkauft wird. Dabei sind einige Dinge zu bedenken: Dies wäre die größte Anhebung seit 1995. Aber die Inflation lag im Juni bei 9,4 % und wird in diesem Jahr voraussichtlich weiter steigen. Es gibt also noch einiges zu tun, wenn sie glaubwürdig sein will. Die BoE hat die Zinssätze nach und nach erhöht, was weder der Inflation noch dem Pfund Sterling gut getan hat, weil sie sich Sorgen um die Wirtschaftsaussichten macht (wegen der Inflation!) - es bedarf einer viel nachdrücklicheren Botschaft, die wir aber heute nicht von Andrew Bailey erhalten werden, der nach wie vor nicht in der Lage ist, seine Politik zu vermitteln.

Die OPEC hat im September eine minimale Produktionserhöhung um 100 000 Barrel pro Tag vorgenommen, was dem Markt nichts nützt, aber den Forderungen nach einer Ausweitung der saudi-arabischen Produktion ein wenig entgegenkommt. Trotz eines anfänglichen Anstiegs nach der OPEC-Entscheidung fielen sowohl die WTI- als auch die Brent-Futures um etwa 4 % auf den schwächsten Stand seit Februar, als die EIA einen starken Anstieg der Lagerbestände meldete. Die US-Rohölvorräte stiegen in der vergangenen Woche um 4,5 Mio. Barrel, und die Benzinvorräte nahmen um 200.000 Barrel zu, was auf eine schwächere Nachfrage hindeutet.

Der Nächste liefert immer: Leithammel der High Street oder bemerkenswerter Outperformer? Next hat seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr um 10 Mio. £ auf 860 Mio. £ angehoben, nachdem die Umsätze im Vollpreissegment stark gestiegen sind. Der Umsatz im zweiten Quartal stieg um 5 % bzw. 4,7 % mehr als erwartet, was auf das anhaltend heiße Wetter und die Rückkehr zu formellen Anlässen wie Hochzeiten zurückzuführen ist, die beide eine Aktualisierung der Garderobe erfordern.