Die europäischen Aktienmärkte beendeten den Montag mit einem Minus

Die europäischen Aktienmärkte beendeten den Montag mit einem Minus, nachdem sie die meiste Zeit über höher gehandelt worden waren. Die US-Börsen tendierten gestern etwas schwächer, ohne dass die Anleger nach der kräftigen Erholung im Juli viel zu tun bekamen. Heute Morgen standen am Londoner Markt erwartungsgemäß die sehr guten Ergebnisse von BP im Mittelpunkt. Der bereinigte Gewinn zu Wiederbeschaffungskosten lag im zweiten Quartal bei 8,5 Mrd. USD, verglichen mit 6,2 Mrd. USD im vorangegangenen Quartal. Gute Raffineriemargen und der Ölhandel sorgen für ein starkes zugrunde liegendes Cash-Wachstum. Man könnte auch sagen, dass die Öl- und Gaspreise so hoch sind, dass es wie Gelddrucken ist. Die vierteljährliche Dividende wurde um 10 % erhöht - die üblichen Verdächtigen werden sich beschweren. BP teilte mit, dass die im letzten Monat eingeführte "Windfall Tax" auf Gewinne bis Ende 2025 zu einer einmaligen latenten Steuerbelastung von 0,8 Mrd. USD führen wird - ein Tropfen auf den heißen Stein angesichts der heutigen Zahlen, wie es scheint. Die Ölpreise haben sich heute Morgen stabilisiert, nachdem sie gestern in Richtung der Unterseite der Bärenflagge/des absteigenden Keils gefallen waren.

Der S&P 500 hat ein altes technisches Niveau erreicht und sich von dem horizontalen Widerstand von 4.145 Punkten entfernt, der durch die Tiefststände vom Juni '21 und März '22 gebildet wurde. Wir fragen uns ständig: Wann ist der Tiefpunkt erreicht? Ich neige zu der Annahme, dass wir uns erst in der Mitte einer starken Bärenmarktrallye befinden; die 9 %ige Rallye des breiten US-Marktes im Juli war lediglich eine Reflexreaktion auf die überverkauften Bedingungen, die unterbewerteten Bewertungen, die Ertragsstärke und die Hoffnung, dass die Fed bald zu einer akkommodierenden Haltung übergehen wird. Besonders bemerkenswert ist, dass die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen seit dem Tiefstand des S&P 500 Mitte Juni um 100 Basispunkte gesunken ist. Dies ermöglichte eine starke Ausweitung der Kursgewinne insbesondere bei Technologiewerten, die in der ersten Jahreshälfte aufgrund der Straffung durch die Fed und der Inflationssorgen stark abgestoßen worden waren. Caterpillar, Starbucks, Airbnb und Uber berichten später über ihre Ergebnisse.

Ich bin nicht davon überzeugt, dass die Talsohle erreicht ist, auch wenn es kurzfristig noch zu einer weiteren Stärkung in Richtung der 4.200er Marke kommen könnte. JPM stellt fest: "Während der fünf großen Bärenmärkte (d.h. Rückgänge von mehr als 40 %) im S&P500 seit 1929 haben wir im Durchschnitt fünf "Bärenmarkt-Rallyes" mit einer durchschnittlichen Rendite von 18 % über einen Zeitraum von zwei Monaten erlebt." Zum Vergleich: Seit den Tiefstständen Mitte Juni hat der S&P rund 13 % zugelegt.

Die Gerüchte über den Besuch von Nancy Pelosi in Taiwan sorgen für viel Unruhe. Die asiatischen Märkte fielen über Nacht um 1-2 %. Es ist wirklich schwierig, zu viel in diesen mutmaßlichen Besuch der Sprecherin des Repräsentantenhauses hineinzuinterpretieren - der Krieg der Worte zwischen den USA und China wird wahrscheinlich pikant sein, aber wahrscheinlich nicht wesentlich. Längerfristig wissen wir einfach nicht, wie Peking reagieren wird; heute geht es darum, die Muskeln spielen zu lassen: Jets fliegen über den Himmel, militärische Übungen werden durchgeführt und sogar die eine oder andere Rakete abgefeuert. Letztlich besteht die Sorge, dass die Spannungen so weit angeheizt werden, dass Peking dies als Vorwand für eine Invasion nutzen könnte? Ich bin kein Asienexperte, daher überlasse ich diese Frage denjenigen, die sich damit auskennen; den Händlern möchte ich nur raten, sich auf das zu konzentrieren, was sie vor sich haben.

Während die Einkaufsmanagerindizes des verarbeitenden Gewerbes in Europa und Asien schwach ausfielen, fielen die US ISM-Zahlen etwas besser aus als erwartet. Ein Schlüsselfaktor für den niedrigen Wert war ein sehr starker Rückgang bei den gezahlten Preisen - ein Gewinn für die Fed. Wells Fargo: "Die ISM-Komponente "Bezahlte Preise" ging unerwartet auf 60,0 zurück. Für die politischen Entscheidungsträger, die die Aufgabe haben, die Wirtschaft gerade so weit zu verlangsamen, dass die Preise unter Kontrolle bleiben, aber nicht so stark, dass es zu einer Rezession kommt, ist dieser Rückgang der bezahlten Preise um 18,5 Punkte eine willkommene Entwicklung."

Erinnern Sie sich an den M&A-Arbitrage-Handel über Twitter? David Einhorns Greenlight Capital hat eine Position in Twitter zu einem Durchschnittspreis von 37,24 $ übernommen. Wie ich bereits im Mai sagte, könnte das Verhältnis zwischen Gewinn und Verlust dafür sprechen, dass das Geschäft auf Biegen und Brechen zustande kommt.  Einhorn schrieb: "Bei diesem Preis gibt es ein Plus von 17 $ pro Aktie, wenn TWTR sich vor Gericht durchsetzt, und wir glauben, dass es ein Minus von etwa 17 $ pro Aktie gibt, wenn der Deal scheitert. Wir erhalten also eine 50:50-Wahrscheinlichkeit für etwas, das in mehr als 95 % der Fälle eintreten sollte."

Andernorts setzte die australische Notenbank die aggressive Straffung der Zentralbanken fort, indem sie die Zinssätze um 50 Basispunkte anhob und sagte, dass sie "weitere Schritte erwartet...aber es ist kein vorgegebener Pfad". AUDUSD fiel an diesem Handelstag um 1 % auf einen Tiefstand von 0,6933, da diese geringfügige Änderung der Prognosen auf eine mögliche Verlangsamung der Straffung durch die RBA hindeutete.

Der japanische Yen erreichte gegenüber dem Dollar ein Zweimonatshoch, da sich das Renditebild weiter entwickelt. Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen sind heute Morgen auf etwas über 2,5 % gesunken, nachdem sie Mitte Juni noch bei 3,5 % gelegen hatten. Damit ist ein Großteil der Renditedifferenzprämie weggefallen, die den Dollar im letzten Monat auf ein Zwei-Dekaden-Hoch gegenüber dem Yen getrieben hat; Yen-Shorts werden in diesem Fall offenbar aufgelöst, um Gewinne mitzunehmen.

Schlüsselniveau für den Greenback: Der US-Dollar ist etwas fester, da der risikofreie Ton gerade die Oberhand gewinnt. Der DXY erholte sich bei 105,40, nachdem er den 50-Tage-SMA bei 104,90 berührt hatte, wo die 38,2%- und die Trendunterstützungslinie ins Spiel kommen.