Sprunghafter Anstieg

Der Goldpreis kann am Freitag im New Yorker Handel von 613 auf 625 $/oz zulegen und diese Gewinne heute morgen im Handel in Sydney und Hongkong behaupten. Aktuell notiert der Goldpreis mit 625 $/oz um etwa 13 $/oz über dem Freitagsniveau. Begleitet wird der Goldpreisanstieg von einem steigenden Silberpreis und einer freundlichen Entwicklung der Goldminenaktien. Der Dollar bleibt relativ stabil und die Basismetalle zeigen sich eher nachgebend. Auf Eurobasis kann der Goldpreis ebenfalls kräftig zulegen (aktueller Preis 15.547 Euro/kg, Vortag 15.271 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der parallel zum Goldpreis anzieht (aktueller Preis 12,86 $/oz, Vortag 12,49 $/oz). Platin kann erneut zulegen (aktueller Preis 1.151 $/oz, Vortag 1.138 $/oz). Palladium entwickelt sich ebenfalls aufwärts (aktueller Preis 337 $/oz, Vortag 333 $/oz). Bei den Basismetallen geben Nickel 4,1 % und Kupfer 3,5 % nach. Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der nordamerikanische xau-Index steigt um 2,5 % oder 3,3 auf 134,8 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Kinross 4,5 %, Goldcorp 4,0 % und Meridian 3,9 % an. Bei den kleineren Werten gewinnen Apollo 10,7 %, Queenstake 6,8 %, Bema und Eldorado jeweils 4,5 % sowie Cumberland 4,2 %. Richmont gibt gegen den Trend 1,5 % ab. Bei den Silberwerten verbessern sich Pan American 4,6 %, Silver Standard 4,4 % und Coeur d’Alene 4,2 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel erholt. DRD Gold kann um 5,3 % zulegen. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen vorsichtig erholt. Bei den Produzenten steigen Intrepid 14,1 %, St Barbara 5,9 %, Sino Gold 4,3 % und Lihir 4,2 %. BMA Gold geben 4,3 % und Gleneagle 4,2 % nach. Bei den Explorationswerten verbessert sich Highlands Pacific 6,9 %. Bendigo verliert 5,0 %. Bei den Basismetallwerten kann Herald um 10,1 % zulegen. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Croesus meldet den Verkauf der Central Norseman Mine für 66 Mio A$ an die britische Davos Resources. Mit dem Geld dürfte eine Sanierung der Croesus möglich sein. Allerdings sollen die Aktien im Verhältnis von 15 alten Aktien zu 1 neuen Aktien zusammengelegt werden. Anschließend soll eine Kapitalerhöhung durchgeführt werden, so daß Croesus als Explorationswerte weiter existieren kann. Wahrscheinlich werden dadurch etwa 90 % des Gegenwertes der Croesus verloren gehen. Die Aktien der australischen Emperor bleiben vom Handel ausgesetzt. Die Gesellschaft bereitet eine Kapitalerhöhung vor. Der Handel soll in den nächsten Tagen wieder aufgenommen werden. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag ein durchschnittliches Handelsvolumen. Nachgefragt wurden im Silberbereich weiterhin 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle sowie 1 kg Kookaburra, die wegen der geringeren Mehrwertsteuerbelastung zunehmend den 1 kg-Silberbarren verdrängt (und dabei noch schöner aussieht). Im Goldbereich verteilte sich das Interesse auf 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf, 1 oz Australian Nugget und kleinere Goldbarren (100 g und 250 g). Analyse 15.01.07 Novagold (NA, Kurs 18,73 C$, MKP 1.879 Mio A$) meldet für das Augustquartal (Februarquartal) eine hohe Kostenbelastung durch die Abwehr des Übernahmeangebotes der Barrick (NA). Die Übernahme konnte erfolgreich abgewehrt werden und Barrick konnte nur einen Anteil von 12,7 % der Novagold erwerben. Im Galore Creek Projekt wurde ein umfangreiches Bohrprogramm absolviert, das darauf ausgerichtet ist, die Durchführbarkeitsstudie bis Ende 2006 abzuschließen und die Ressourcen dabei weiter zu erhöhen. Bislang konnte eine Ressource von 6,0 Mio oz Gold, 75,4 Mio oz Silber und 3,1 Mio t Kupfer nachgewiesen werden. Aus dem Projekt erwartet Novagold eine jährliche Produktion von 300.000 oz Gold, 2,0 Mio oz Silber und 170.000 t Kupfer. Im Rock Creek/Big Hurrah Projekt erwartet Novagold den Produktionsbeginn im Septemberquartal 2007. Jährlich sollen hier 100.000 oz Gold zu Nettoproduktionskosten von 250 $/oz gewonnen werden. Im Donlin Creek Projekt (30 % Anteil) hat sich Placer Dome (NA) verpflichtet, bis zum 14. November 2007 eine Produktionsentscheidung für eine jährliche Produktion von über 600.000 oz vorzulegen und bis dahin 32 Mio $ in das Projekt zu investieren. Vorläufige Schätzungen gehen von einer jährlichen Produktion von 1,0 Mio oz aus, so daß der Anteil der Novagold an der Produktion auf jährlich 300.000 oz ansteigen könnte. Die Goldressourcen des Projektes belaufen sich aktuell auf 7,6 Mio oz (Novagold Anteil), so daß sich auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz (Novagold Anteil) eine Lebensdauer der Ressourcen von 25,4 Jahren ergibt. Derzeit geht Novagold davon aus, daß die Verarbeitungsanlagen bereits ab 2007 erstellt werden. Im Ambler Projekt hat Novagold die Option, einen Anteil von 51 % von Rio Tinto (GB) zu erwerben. In dem Projekt konnte bislang eine Ressource von 417.000 oz Gold, 32,7 Mio oz Silber, 740.000 t Kupfer und 1,0 Mio t Zink (jeweils Novagold Anteil) nachgewiesen werden. Novagold plant, die Produktion bis 2010/2011 auf jährlich etwa 700.000 oz zu steigern. Wegen der Beiprodukte Silber und Kupfer erwartet Novagold dabei Produktionskosten von unter 100 $/oz. Am 30.09.06 (28.02.06) stand einem Cashbestand 173,6 Mio A$ (249,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 111,8 Mio A$ (50,8 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Novagold ist vor allem wegen der umfangreichen Goldressourcen von über 25 Mio oz ein interessantes Investment bei einem steigenden Goldpreis. Sollte Novagold bis 2010 eine Produktion von 700.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 9,0 zurückfallen. Positiv sind das qualifizierte Management, das die Zielvorgaben weitgehende einhält, das Explorationspotential und der hohe Cashbestand. Problematisch sind die lange Vorlaufzeit, die hohen Finanzierungsanforderungen, der abnehmende Cashbestand und die steigende Kreditbelastung. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 12,00 auf 15,00 C$. Novagold bleibt eine solide Halteposition im Explorationsbereich. Empfehlung: Unter 15,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 18,73 C$, Kursziel 21,00 C$. Novagold wird in Deutschland an den Börsen Frankfurt und Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 22.06.06 bei 13,31 C$).