Hausse läuft

Der Goldpreis steigt im gestrigen New Yorker Handel von 670 auf 673 $/oz an, kann dieses Niveau aber nicht bis zum Handelsschluß halten und geht mit 671 $/oz aus dem Markt. Heute morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong erneut freundlicher und notiert aktuell mit 673 $/oz um etwa 3 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien können den starken Aufwärtstrend der letzten Tage nicht halten, unterstützen aber weiterhin den aktuellen Trend des Gesamtmarktes. Der Silberpreis, der die aktuelle Aufwärtsbewegung des Gesamtmarktes eingeleitet hat, kann erneut zulegen. Auf Eurobasis zeigt sich der Goldpreis bei einem nachgebenden Dollar wenig verändert (aktueller Preis 16.025 Euro/kg, Vortag 16.018 Euro/kg). Wir erwarten nach dem Ende der aktuellen Korrektur für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der mit seiner relativen Stärke der letzten Tage die Aufwärtsbewegung des Gesamtmarktes eingeleitet hat (aktueller Preis 13,77 $/oz, Vortag 13,67 $/oz). Platin zieht wieder an (aktueller Preis 1.299 $/oz, Vortag 1.294 $/oz), Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 374 $/oz, Vortag 374 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich freundlicher und können um etwa 1 % zulegen. Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt leicht um 0,3 % oder 0,5 auf 141,9 Punkte nach. Bei den Standardwerten verliert Barrick 0,8 %. Bei den kleineren Werten fallen Claude 3,4 % und High River 2,6 % zurück. Apollo können 5,5 %, Gammon Lake 3,4 % (Vortag +4,8 %) und Novagold 2,0 % zulegen. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. Harmony verliert 2,2 %. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen freundlicher. Bei den Produzenten steigen Dioro 21,3 %, Equigold 5,1 % und Emperor 4,2 %. Perseverance geben 3,1 % und St Barbara 3,0 % nach. Bei den Explorationswerten ziehen Metex 15,4 %, Westonia 7,1 % und Citigold 5,1 % an. Navigator verlieren 10,5 % und Wedgetail 6,7 %. Bei den Basismetallwerten gewinnen Mincor 7,7 %, Cape Lambert 6,4 %, Oxiana 4,8 %, Jubilee 4,0 %, und Perilya 3,8 %. Wichtigste Kurznachrichten: keine Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Montag stark steigende Umsätze. Im Goldbereich wurden neben der Sonderaktion 1 oz Maple Leaf die 1 oz Lunar-Goldmünzen stark nachgefragt, da die Serie zum Ende Juni 2007 eingestellt werden soll und danach steigende Aufpreise auf die Münzen zu erwarten sind. Im Silberbereich dominiert die Nachfrage nach 1 oz Maple Leaf und 1 kg Kookaburra. Die Verkaufsneigung ist weiterhin gering. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 05.06.07 Independence Group (AUS, Kurs 8,88 A$, MKP 1.018 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2006) einen Anstieg der Nickelproduktion auf 3.048 t, was einer Jahresrate von etwa 12.000 t entspricht und die Planungen um etwa 50 % übertrifft. Independence Group macht keine Angaben darüber, ob die Produktion dauerhaft erhöht sein wird. Bei Nettoproduktionskosten von 8.100 A$/t (8.800 A$/t) und einem Verkaufspreis von 47.200 A$/t (35.000 A$/t) stieg die Gewinnspanne von 26.200 A$/t auf 39.100 A$/t weiter an. Der operative Gewinn stieg im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 auf 57,4 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 8,7 entspricht. Bei einer Produktion von 3.987 t verblieb Independence Group damit ein Vorsteuergewinn von 14.300 A$/t (9.300 A$/t), was wie bei Sally Malay und Mincor auf enorme versteckte Kosten bei Vorwärtsverkäufen, Abschreibungen und Verwaltungsausgaben hindeutet. Mit der gestiegenen Produktion dürfte das aktuelle KGV bei etwa 5,8 liegen. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe beträgt die Lebensdauer der Reserven 3,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 6,2 Jahre. Die Jahresdividende wurde auf 0,13 A$ gesteigert, was einer Rendite von 1,5 % entspricht. Independence Group hält einen Anteil von 30 % am Tropicana Goldprojekt, das ein einem Joint Venture mit Anglogold entwickelt wird. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 6.600 auf 5.300 t abgebaut und decken einen Produktionszeitraum von 0,4 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus Vorwärtsverkäufen werden in der Bilanz mit 99,9 Mio A$ angegeben. Am 31.12.06 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 47,7 Mio A$ (26,1 Mio A$) Mio A$) eine Kreditbelastung von 138,7 Mio A$ (66,7 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Independence präsentiert sich als profitabler Nickelproduzent mit einer ausreichenden Lebensdauer der Reserven. Negativ sind die unnötigen Belastungen aus den Vorwärtsverkäufe und die steigende Kreditbelastung. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 2,50 auf 6,00 A$ und unser Kursziel von 4,00 auf 12,00 A$ und stufen Independence Group als Halteposition ein. Bei hohen Gewichtungen können auch vorsichtige Gewinnmitnahmen unternommen werden. Empfehlung: Halten, unter 6,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 8,88 A$, Kursziel 12,00 A$. Independence wird in München und Berlin-Bremen notiert (vgl. Verkaufsempfehlung vom 12.10.06 bei 4,74 A$).