Der Weg ist frei

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel von 610 auf 616 $/oz weiter zulegen. Heute morgen notiert der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong mit 616 $/oz um etwa 15 $/oz über dem Vortagesniveau. Nach einer starken Entwicklung am Vortag bleiben die nordamerikanischen Goldminenaktien jedoch erneut zurück, was als kurzfristiges Warnsignal wahrgenommen werden muß. Bei einem stabilen Dollar kann der Goldpreis auch auf Eurobasis deutlich zulegen (aktueller Preis 15.521 Euro/kg, Vortag 15.236 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der die Gewinne über der 12 $/oz-Marke ausbauen kann (aktueller Preis 12,44 $/oz, Vortag 12,07 $/oz). Platin kann ebenfalls zulegen (aktueller Preis 1.100 $/oz, Vortag 1.080 $/oz). Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 327 $/oz, Vortag 325 $/oz). Die Basismetalle stehen auf hohem Niveau unter Druck, wehren sich aber noch gegen größere Rückschläge. Mit dem Goldpreisanstieg über die 600 $/oz-Marke hat sich die Wahrscheinlichkeit wieder verringert, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der nordamerikanische xau-Index schließt unverändert bei 137,3 Punkten. Bei den Standardaktien verlieren Freeport 1,3 % sowie Goldcorp und Kinross jeweils 1,2 %. Newmont steigt um 1,1 %. Bei den kleineren Werten geben Apollo 9,8 % und Rio Narcea 3,5 % ab. Miramar ziehen 5,2 %, Yamana 4,4 % und Queenstake 4,0 % an. Bei den Silberaktien gewinnt Apex 4,8 %. Silver Wheaton fällt 3,3 % zurück. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. DRD kann um 3,9 % zulegen. Der australische Markt entwickelt sich heute uneinheitlich mit einer freundlicheren Tendenz. Bei den Produzenten verbessern sich BMA Gold 6,5 %, St Barbara 5,4 %, Leviathan 3,6 % und Gleneagle 3,5 %. Bei den Explorationswerten ziehen Range 11,1 % (Vortag +8,0 %), Climax 7,9 %, Highlands Pacific 7,2 %, Metex 7,1 % und Macmin 5,0 % an. Bei den Basismetallwerten geben Independence Group 5,6 %, Lionore 4,5 % und Perilya 4,2 % nach. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden. Westgold Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch weiterhin hohe Umsätze. Vor allem stieg die Nachfrage nach Silberprodukten stark an, wobei 1 oz Maple Leaf, 1 kg Kookaburra und 1 kg-Barren gesucht waren. Im Goldbereich verteilte sich das Interesse auf 1 oz Krügerrand und 1 oz Australian Nugget. Von unserer Sonderaktion 100 g Palladium-Barren sind noch wenige Stücke verfügbar. Analyse 02.11.06 DRD Gold (SA, Kurs 1,08 Euro, MKP 584 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Dezemberquartal 2005) einen Anstieg der Goldproduktion um 13,9 % auf 150.197 oz, was einer Jahresrate von etwa 600.000 oz entspricht. Die Produktion in Südafrika blieb mit 91.339 oz bei Nettoproduktionskosten von 503 $/oz konstant. Die Produktion in Papua Neuguinea und den Fiji Inseln konnte von 41.767 auf 58.858 oz gesteigert werden. Dabei stiegen die Nettoproduktionskosten von 369 auf 562 $/oz allerdings deutlich an. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 526 $/oz und einem Verkaufspreis von 625 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 155 auf 99 $/oz zurück, so daß DRD Gold nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben weiterhin mit Verlusten arbeitet. Der Verlust stieg im Septemberquartal auf 14,5 Mio A$ oder 71 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktionsrate von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 14,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 79,3 Jahre. Vor allem in Südafrika besteht ein erhebliches Wachstumspotential, das bei einem fallenden Rand und einem steigenden Goldpreis ausgeschöpft werden könnte. DRD Gold verfügt über keine Vorwärtsverkäufe und kann von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren. Am 30.06.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 93,2 Mio A$ (51,5 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 395,8 Mio A$ (263,1 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: DRD Gold schafft es weiterhin nicht, trotz des gestiegenen Goldpreises die Gewinnzone zu erreichen. Durch die Umstrukturierung der Emperor wird sich die finanzielle Lage nur leicht verbessern. Bei einer zurechenbaren jährlichen Goldproduktion von 600.000 oz hat DRD Gold einen hohen Hebel auf den Goldpreis. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ ist die steigende Kreditbelastung. Die südafrikanischen Ressourcen eröffnen bei einer positiven Entwicklung zusätzliches Wachstumspotential. Wir reduzieren unser Kursziel von 2,50 auf 2,00 Euro und stufen DRD Gold als Halteposition ein. Empfehlung: Halten, unter 1,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 1,08 Euro, Kursziel 2,00 Euro. DRD Gold wird als Originalaktie unter der WKN: A0DNR0 an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 17.02.06 bei 1,25 Euro).