Oro: la demanda institucional en máximos históricos no logra despegar al metal de los 4.500 dólares

El oro cotiza en 4.515 dólares con fuerzas opuestas: demanda institucional récord y compras de China, pero subidas de tipos en Europa y EE.UU. limitan el impulso. Geopolítica sostiene el refugio.

El oro transita una fase de estancamiento en niveles elevados. La onza cotiza alrededor de los 4.515 dólares, rozando los 4.520 en algunos tramos de la sesión, en un contexto donde los vientos de cola y de proa se neutralizan mutuamente. Por un lado, la demanda institucional y de los bancos centrales marca cifras récord; por otro, el endurecimiento monetario en Europa y la posibilidad de nuevas subidas de tipos en Estados Unidos limitan el impulso alcista.

Demanda global sin precedentes, pero con desequilibrios internos

Los datos del World Gold Council correspondientes al primer trimestre de 2026 dibujan un panorama excepcional. El valor de la demanda mundial de oro alcanzó los 193.000 millones de dólares, un 74% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsado principalmente por el propio encarecimiento del metal. En términos de volumen, las compras crecieron un 2%, hasta 1.231 toneladas.

Dentro de esa cifra destacan dos motores. Los inversores particulares chinos adquirieron 207 toneladas en barras y monedas, un récord trimestral que supera en un tercio el anterior máximo, registrado en 2013. Los bancos centrales, por su parte, añadieron netamente 244 toneladas a sus reservas, con el Banco Nacional de Polonia a la cabeza (31 toneladas solo en el trimestre). La joyería, en cambio, sufrió un desplome del 23% en volumen: los precios récord disuaden a los consumidores.

El frente inflacionario europeo presiona al BCE

En el Viejo Continente, la inflación de la eurozona subió en mayo hasta el 3,2%, frente al 3,0% de abril, con un encarecimiento de la energía del 10,9% interanual. La miembro del comité ejecutivo del BCE, Isabel Schnabel, ya ha señalado la necesidad de una subida de tipos en la próxima reunión del 11 de junio. La Commerzbank anticipa un incremento de 25 puntos básicos. Aunque unos tipos más altos suelen lastrar al oro al elevar el coste de oportunidad, la persistencia de la inflación lo consolida como depósito de valor, una paradoja que de momento beneficia al metal.

Acciones de Gold: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Gold - Obtén la respuesta que andabas buscando.

Al otro lado del Atlántico, el mercado descuenta con un 60% de probabilidad una subida de tipos por parte de la Reserva Federal antes de que termine el año. El ex presidente de la Fed, Jerome Powell, en su primera intervención pública tras dejar el cargo el 15 de mayo, advirtió sobre los riesgos de una politización del banco central. Un mensaje simbólico que no altera la hoja de ruta monetaria, pero que refleja la tensión en el debate financiero.

La geopolítica sostiene el componente refugio

El factor dominante en el plano geopolítico sigue siendo el cierre del estrecho de Ormuz. Desde el ataque conjunto de Estados Unidos e Israel contra Irán a finales de febrero, la vía marítima por la que transitan normalmente unos 20 millones de barriles de petróleo al día —aproximadamente el 20% del comercio marítimo global de crudo— mantiene un tráfico reducido al 5% de los niveles previos al conflicto.

Sobre la mesa hay un memorando de entendimiento que contempla un alto el fuego de 60 días, la reapertura del estrecho y el inicio de conversaciones nucleares. El presidente Trump se mostró optimista al afirmar que un acuerdo podría anunciarse la próxima semana. Sin embargo, Teherán ha suspendido la comunicación con los mediadores debido a los ataques israelíes en el Líbano, y el secretario de Estado, Marco Rubio, admitió que el estado de las negociaciones es incierto. Mientras tanto, el petróleo Brent cede ligeramente hasta los 93,91 dólares por barril, y el oro mantiene su atractivo como activo refugio.

¿Gold en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.

Lectura técnica: ni sobrecompra ni sobreventa

En el plano chartista, el metal precioso se sitúa por encima de su media móvil de 200 sesiones (4.416 dólares), pero por debajo de la de 50 sesiones (4.641 dólares), lo que sugiere una tendencia lateral a medio plazo. El índice de fuerza relativa (RSI) marca 49,8 puntos, justo en el umbral neutral. En lo que va de año, el oro acumula una ganancia cercana al 4%, pero todavía se encuentra un 17% por debajo del máximo anual de 5.450 dólares alcanzado a finales de enero.

Los próximos días serán clave para romper el impasse. La publicación de datos de empleo en Estados Unidos podría redefinir las expectativas sobre la Fed, mientras que la evolución de las negociaciones en Oriente Próximo determinará si el factor geopolítico sigue apuntalando la prima de riesgo.

Gold: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Gold del 2 de junio tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Gold son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Gold. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 2 de junio descubrirá exactamente qué hacer.

Gold: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!